トレーディングエッジ入門 | FX/CFD中級者向け書籍

■目次

監修者まえがき

序文

第１章　「エッジ」とは何か

　ギャンブルのルール

　統計的エッジの力

　　　確率論の基本

　統計的優位を最大にする

　　　サンプルとモデル

　期待利益

　　　ポーカーの教え

　　　現実とのギャップ

第２章　ペイアウトサイクル・ペイバックサイクル

　損益の周期性

　PPサイクルを予想するには

　　　転換期のかなめとなる出来事を見極める

第３章　選択的な攻撃性

　10Ｋルール

　リスク・リワード戦略

　　　低勝率・高リスク・リワード・レシオの戦略

　　　高勝率・低リスク・リワード・レシオの戦略

　練習問題

第４章　トレード計画を立てる

　規律とは何か

　ストップロスの水準は慎重に選ぶ

　リスク額の正確なレベルを決める

　トレード計画を立てる

　　　困難なマーケットに備える

　　　計画に従う

第５章　自分のエッジを活用する

　内容が乏しいトレード計画

　小さな利益と大きな損失

　ポジションサイズが適当ではない

　価格変動のリスクを受け入れられない

　マーケットに対するアプローチが一貫していない

　自分の戦略のエッジを使いこなす

　　　レバレッジ

　　　増し玉をする

　富を生み出すトレードプログラムを開発する

第６章　トレーダーか、投機家か、それとも投資家か

　アキュミュレーション・ディストリビューション・サイクル

　　　小売業のシナリオ

　　　金融市場のシナリオ

　　　損失に対する恐怖

　売る理由

　トレーダーの学習曲線

　　　神秘のフェーズ

　　　「ホットポット」フェーズ

　　　悲観的フェーズ

　　　迷いのトレーディングフェーズ

　　　内面的飛躍フェーズ

　　　マスターフェーズ

第７章　マーケットはなぜ動くのか

　　利益を上げるための投機

　　大衆が思っている方向を見極める

　　株価チャート

第８章　多数派は常に間違っている

　20EMA

第９章　パターン認識のワナ

　ペナントパターン

　　　モグラトレード

　　　マグネットトレード

　チャートのストーリーを読む

第10章　高値と安値を観察する

　行動の動機付け

　儲かるトレードは退屈だ

　降伏トレード（もし可能ならば）

　マーケットの高揚期

　ピークリバーサルの心理

　自分のストレス反応を管理する

第11章　自分はどのようなタイプのトレーダーか

　テスト１――力がつくまでの長い期間を生き残る

　テスト２――安定したリターンを達成する

　テスト３――柔軟性を学ぶ（変化を恐れないこと）

　自分の性格に合ったエッジを探す

　逆張りトレード

　１週間の価格動向を利用する

　　　複数の時間枠のトレンド

　　　高いリスク・リワード・レシオ

　　　勝率はひどく過大評価されている

　　「安全」なトレードも失敗することがある

　　　LTCM

　　　アマランス・アドバイザーズ

　　　ビクター・ニーダホッファ

　為替市場の魅力

第12章　マネーマネジャーを雇う

　ファイナンシャルプランナーに聞くべきこと

　　　１．ポジションごとのリスク管理をどうしているか

　　　２．どのようにして、つもりトレードの利益を本当の利益として実現するか

　　　３．平均ドローダウンをどの程度と予想しているか

　　　４．報酬体系はパフォーマンスを基本としているか

　　　５．すべての資産を現金にしておくことに対してどう思うか

　　　自分の投資哲学について考える

　　　ETFへの投資

　ときどき……戦略を少し変更してみる

　　　リワードはリスクと相関している

第13章　まとめ

第14章　幸運と素晴らしいトレーディングを祈る

付録Ａ　基本のエッジ分析ワークシート（サンプルシート）

付録Ｂ　トレード計画用ワークシート

付録Ｃ　トレーディング・チャレンジ・ワークシート（サンプルシート）

付録Ｄ　複合利益ワークシート（サンプルシート）

付録Ｅ　執行コストワークシート

原書『Optimize Your Trading Edge：Increase Profits, Reduce Draw-Downs, and Eliminate Leaks in Your Trading Strategy』

■著者/ボー・ヨーダー（Bo Yoder）

プロのトレーダー兼著者で、トレーディングエッジとリスクマネジメントが専門の金融コンサルタントでもある。 トレーディングに関心を持ったのは1990年代初めで、ある冬に行った少額の投資がスキーのインストラクターとして得ていた収入と同じ利益を上げたことがきっかけだった。このことで、仕事を辞めてフルタイムトレーダーに転身したヨーダーは集中的に勉強と調査を行い、独自のトレード戦略を考案した。彼は、今日でもこの一連の戦略を使って、世界中のマーケットでエッジを増やしている。

ペイアウトサイクル・ペイバックサイクルや流動性プールの発案者としても有名で、世界中のセミナーや業界のイベントなどで講演を行っている。また、ライブイベントやウエビナーやDVDシリーズなどでも個人投資家やプロに対してエッジを最大限に生かすためのプログラムを展開している。

講演会や個別の顧客に対するコンサルティングを行う以外は、ネットトレーディングによって可能になる自由を謳歌しながら、自宅のあるメーン州で過ごしたり、金融市場にインターネットでアクセスできる世界中の場所を飛び回ったりしている。テクニカル・アナリシス・オブ・ストックス・アンド・コモディティース誌、トレーダー誌、アクティブトレーダー誌などによく寄稿し、『マスターリング・フューチャース・トレーディング（Mastering Futures Trading）』などの著書がある。

■監修者まえがき

　本書は、ボー・ヨーダーがトレード戦略の最適化について著した“Optimize Your Trading Edge”の邦訳である。ここで定義されているトレード戦略のエッジとは、マーケットの非効率性から発生する確率的に優位なトレードを指す。一般的にはおおざっぱに言って、トレード戦略の用い方には２つの方法があり、長い期間にわたってロバストに効くファクターに一貫してベットするか、もしくはマーケットが変化するのに合わせて常に新しいアノマリーを探し続け、次々とベットするファクターを切り替えていくかである。この観点で見ると、ボー・ヨーダーが述べているのは前者のアプローチである。つまり、個々人がマーケットの観察を経てエッジのあるトレード戦略を見つけ、それを長期にわたって利用していくことを前提としている。

　さて、トレード経験のある方であれば実体験でもって理解されているように、どんなに長期的にロバストであったファクターやアルゴリズムであっても、その効き具合は時間の経過と共に変化するものである。ボー・ヨーダーはこれをペイアウトサイクル・ペイバックサイクルとして定義し、効き具合が悪いときには資金を引き、良いときには資金を投入すればよいとしている。

　だが、こういったタイプのマネーマネジメントは、実用に耐えるレベルのものを編み出すことはなかなか難しいのが現実であり、実際にはある戦略が有効な局面とそうでない局面を判別するためのアルゴリズムを別に持たなくてはならない。しかし、本書でボー・ヨーダーが提示しているようにPLを観察することによって、これを判別することは実用的で一番簡潔な方法であり、それによってレバレッジの調整を行う術（アート）を習得できれば、トレードの累積損益曲線を飛躍的に向上させることになるだろう。

　ところで、もうひとつ本書のなかで注意を引かれるのは、トレーダーが遭遇するストレスに抗するために、エクササイズが推奨されている点である。ボー・ヨーダーはそれに数ページを割いて解説しているが、これはとても重要なことでありながら、あまり語られない事項である。同趣旨のことを公に提唱しているのは、私の知るかぎり『新マーケットの魔術師』（パンローリング）においてインタビューされたトム・バッソだけである。これは私自身がそういったタイプであるゆえに確信を持って断言できるのだが、ボー・ヨーダーの言うように、あるカテゴリーに属するトレーダーにとっては、精神的な平安を維持するためにエクササイズが絶対に不可欠であり、それなくして安定的に一貫してトレードを行っていくことは難しいのである。もし読者自身がその該当者だと思い当たることがあるならば、ぜひ継続的に身体を動かすことをお勧めする。その努力は必ずトレード結果にそれが返ってくるはずである。

　最後に、本書の出版に当たっては、翻訳者の井田京子氏、編集者の阿部達郎氏、パンローリング社の社長である後藤康徳氏に感謝の意を表したい。本書はトレード戦略におけるエッジとは何か、そしてそれを如何に利用すべきかについて簡潔かつ明瞭に解説がなされている。本書が読者の成功の一助になることを願うものである。

　2008年４月

長尾慎太郎

■序文

　初めてトレーディングをしたとき、筆者はファンダメンタルズを基本とした「投資」心理でマーケットに臨んだ。事業の徹底的な分析というきつい労働の割にあまり成果が出ないこの手法で、「バリュー株」や素晴らしい会社を割安で買うチャンスを探していたのだ。そして、筆者が分析した会社の大部分は、株価が膨れ上がって割高だという結果が出た。ところが、この割高で「悪い」はずの銘柄が何度も驚異的な利益を上げる反面、筆者の分析では「良い」はずの銘柄がトレンドを外れて失速していった。この経験から、筆者は「マーケットで儲けるためには、虚偽の前提に基づいたトレンドを探し、それが誤りであると判明する直前まで乗り続ける」という概念に徹することを決心した。

　筆者にも、「認識がいずれ現実になる」という思考に動かされている政治によく似た世界がマーケットだということがだんだん分かってきた。重要なのは客観的に見た株の本当の価値ではなく、群衆が認識した資産の魅力と潜在利益なのだ。もしある銘柄やセクターが「流行」していれば、決算発表という冷たいシャワーで現実に引き戻されるまで、群衆は株価を天文学的なレベルまで押し上げていく。こうなると、欲望と恐怖、心理、注文の流れなどが潜在利益の上限まで株価を押し上げていくと考えざるを得ない。そこで筆者は、株価と出来高を、投資のパフォーマンスを決定する「ファンダメンタルズ」として観察し、マーケットの動きに応じて投資判断を下す反動型のトレーディングモデルを新たに構築した。

　この新しい投資概念を使うとパフォーマンスが上がり始めたため、次はエッジ（優位性）の数学的側面と構造を調べることにした。そして、自分に有利なトレードパターンになったときの潜在利益を大幅に増加させる仕掛けの作戦を考案したことで、筆者はファンダメンタリストからチャーチスト兼エッジアナリストへの転身を完了した。トレードの仕方について書かれたものは数多くあるが、利益が上がるトレーディング戦略の構造を総合的に述べたものはあまりない。本書で紹介したアイデアが、エッジに関する読者の考えを一新し、将来の金融取引を向上させる手助けになればうれしい。本書で紹介しているのは、筆者の長年の調査と、世界のマーケットで何年もかけて数千件に上るトレードを実行してきた経験の集大成と言ってよい。この方法がトレーディングエッジを最大化し、新たな段階の自由と利益を読者にもたらすことを願っている。 　幸運とトレーディングの成功を祈る。

■第13章　まとめ

もし、何らかの理由でだれかが宇宙の目的と存在理由を解き明かしたら、宇宙は一瞬にして消滅して、別のもっと奇妙で説明のつかないものが表れるという説がある。その一方で、それはすでにもう起こってしまったという説もある。――ダグラス・アダムス（SF作家）

　ここまで来れば、読者は本書で紹介したアイデアのいくつかをすでに試し始めているかもしれない。マーケットとかかわる理由が楽しみのためでも、生活のためでも、そこで得た知識を使って資産を託す最高のマネジャーを探すためでも、信じられないほどの自由と潜在利益を秘めた世界に踏み込んだことには変わりない。そして、本書で述べてきたことを通して、筆者の考えが有効だと納得してもらえればうれしい。トレーダー、講演者、執筆者、そしてアナリストとしての経験を通じて、筆者はマーケットの原則と行動に関する断固とした見方を持つようになった。ソクラテスはあるときこう言った。

　ほかの人が書いたものを読んで、自分自身を高めれば、ほかの人が苦労して到達した場所に簡単に到達できる。

　筆者も、この業界の人たちから多くを学んだ。今度は、読者が本書から何か価値を見いだしてくれればとてもうれしい。もし、トレードを始めたばかりなら、歓迎する。ここには、トレーダーとして独自の現実を造り上げるまたとないチャンスがある。正しく金融商品や時間枠やトレードスタイルや戦略などを選べば、ほぼすべてのライフスタイルに合うトレーディングが見つかる。マーケットは使うものであって、使われるものではないが、世の中には、マーケットの大小の揺れにとらわれ、振り回されているトレーダーが多すぎる。筆者と一緒に群衆が常に間違っていることを信じ、自分はみんなとどこが違い、なぜ多くのマーケット参加者が失敗するなかで成功できるのかをじっくりと考えてほしい。この仕事は、次に挙げるいくつかの変えることのできない真実を憶えておけば、独立性と創造性を十二分に生かす余地がある。

・トレードは統計的確率に基づいている。どれが勝ちトレードになって、どれが負けトレードになるのかを事前に知ることはできない

・利益としてとらえることができるのは、マーケットが提供し、自分のエッジの対象になるもののみ

・サイズが大きくなれば、収益も大きくなる。しかし、マーケットやポジションや戦略の数が増えると収益は減る傾向がある

・勝ちトレードでマーケットから得る金額は、負けトレードでマーケットに返す金額より大きくなければならない

独自のエッジを開発して、それを活用するトレード計画を立てれば、群衆やその無益な行動とは距離を置くことができる。また、常識の枠の外でも落ち着いていられるようになれば、客観性を失ったり感情的なトレードミスを犯したりすることはなくなっていく。そして、チャートの価格動向が注文の流れやマーケットの感情を教えてくれる絵コンテのように見えてくる。そうなれば、マーケットは犠牲や痛みが征服や勝利につながる戦場ではなく、探求心を満たす実験や、創造的な問題解決が富と個人の自由をもたらすチャンスの場に変わる。多数の金融メディアが同じ資産クラスのメリットや強さを一様に伝え出したら、それは高揚期のサイン、つまり利食って空売りの利益を模索し始める時期と考えてほしい。思い込みをやめて自由に考えれば、群衆の行動が受容的なものだということが「見えて」くる。そして、もしトレードが失敗して自分が間違っていることが明らかになったときは、自分の資本やエゴに対するリスクを受け入れなくてはならない。また、それぞれのトレードは、巨大なパズルのほんの１ピースでしかない。単独で破綻を招くトレードはひとつもないし、ストップロスに達することが個人的な失敗ではないということもよく理解しておく必要がある。

失敗を恐れていると、さまざまな強い感情が沸き起こり、それが感情的なトレードミスの原因になる。たくさんの生徒の前で講演するとき、筆者はそのなかのひとりにコイン投げでリスクをとる経験をしてもらう。このとき、もし掛け金が25セントなら、生徒はすぐに投げてくれるし、リラックスした態度で身振りにもストレスは感じられない。ところが、２回目は掛け金を100ドルに上げると、彼はなかなか投げようとしないし、肩に力が入り、身振りには緊張とストレスが感じられる。ゲーム自体はまったく同じで、変わったのは賭け金だけ、勝率も50％で変わっていない。しかし、100ドルという金額は結果が気になるのに十分な額で、コイン投げの結果につい個人的な感情が入ってしまうのだ。そして、コイン投げの結果はコントロールできないのに、負けると失敗した気持ちになってしまう。

25セントを賭けたときの気楽で無頓着な状態こそが、トレーディングの成功には欠かせない。いつの日かトレーディングで何百万ドルもの儲けを上げたいと思うなら、平静さを失わずに毎日６桁の損益を処理していけるよう慣れる必要がある。筆者の経験では、ほかのだれからよりも、自分自身でかけるプレッシャーが大きい。しかし、投機家として成功するためには、この内面から来るプレッシャーを克服しなければならない。



疑問を感じることがあれば、トレーディングに関する書物で紹介しているあらゆるフィルターを使って、それを解明してほしい。もちろん、このなかには本書も断固として含まれている。考慮すべきアイデアは伝えたので、今度はその概念に賛同するかどうかを読者が判断してほしい。自分が学んだことを信じ、それを確認すれば、自分のエッジとトレード計画に信念という力が加わる。そうなれば、このエッジに対抗できる人はそうはいない。自動車に貼るバンパースティッカーで「クエスチョン・オーソリティー」（納得いくまで質問する）というのをよく見かけるが、筆者なら「クエスチョン・エブリシング」（すべて質問する）と言いたい。特に、トレードクラスの生徒はそうしてほしい。筆者のコンサルティングでは、アイデアや概念や理論を示したうえで、顧客がその概念を自ら証明できるよう枠組みだけを提供することにしている。

筆者には、すべてのトレーダーの学習曲線を加速させる自信がある。しかし、筆者が提示した情報を本当に効果的に使うためには、ひとりひとりのトレーダーがその有効性を自分自身で検証しなければならない。マーケットの良い点のひとつは、理論に関して調べさえすれば絶対的な証明が得られることだ。筆者がすでにエッジに関するアイデアを提供しているうえ、代わりに調査を行っているのだから、あとは簡単な作業だけで個別にその有効性を確認できるはずだ。



■第14章　幸運と素晴らしいトレーディングを祈る

無知なトレーダーが数百ドル儲けるより、トレードの仕方を知っているトレーダーが何百万ドルも儲けるほうが簡単だ。――ジェシー・リバモア

トレーディングは、地球上で最も素晴らしくて珍しい仕事のひとつだ。基本的な接続さえできれば、世界中どこにいてもマーケットからお金を引き出すことができる。しかも、それを自分のライフスタイルやスケジュールに合わせた形でできるように、トレードスタイルを作り上げていくことができる。名もない人が６、７、８桁、ときには10桁の収入を得ていることもある。初期費用もほとんどかからず、やめたければブローカーに電話を一本掛けるだけで精算してもらえる。

ただ、トレーディングの知識がもたらす素晴らしいメリットも、ときには大きなコストを伴うことがある。本書で紹介したアイデアが読者の学習曲線を加速し、トレードがバランスと調和を（乱すのではなく）もたらすことになればうれしい。

もちろん、トレーディングは数字とお金の世界だが、皮肉なことに儲けることだけを考えて成功する例はほとんどない。利益を上げることができるのは、トレードの過程や分析を重視して、マーケットとの関係を楽しむ感覚を失わないタイプであり、彼らの利益はスキルと経験と正しい行動の副産物と言える。彼らは、トレード過程に集中していれば、あとはエッジの数字どおりの結果が出る。

新しいミレニアムを迎え、世界のマーケットへのアクセスがそれまでにはあり得なかったほど広がっているこの時代にトレードしている読者は非常に幸運だと言える。そしてこれからは、どの金融商品をトレードするかが最大の問題になるだろう。金融市場にかかわるサービスがますます共有化していくなかで、トレードの経費はさらに低くなっていく。新しいエッジやトレード戦略がますます安く実行可能になり、これまで存在しなかったような新しい規律やトレード手順が登場してくるだろう。

自分のなかの創造力を解き放ち、それを客観的なパターン認識に注ぎこんでほしい。将来、とびきり素晴らしいパターンや傾向や予想のためのツールを思いついたとき、本書で紹介した知識で武装していれば、考案した戦略がもたらす最大のリワードを手に入れるための十分な情報と優位性を備えておくことができる。

筆者が今後参加するイベントは、インターネットで検索するか、筆者のウエブサイト（http://www.boyoder.com/）を見れば分かる。読者と直接会い、どのように突破口を見いだし、どのようにして新しいエッジ分析をトレード収入の増加につなげていったかなど、学習曲線に関する経験談をぜひ聞かせてほしい。

世界中にはたくさんの資金が待っている。自分の取り分を獲得するために、飛び出そう。幸運と素晴らしいトレーディングを祈っている。

---

本ホームページに掲載されている事項は、投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであり、投資の勧誘を目的としたものではありません。投資方針、投資タイミング等は、ご自身の責任において判断してください。本サービスの情報に基づいて行った取引のいかなる損失についても、当社は一切の責を負いかねますのでご了承ください。また、当社は、当該情報の正確性および完全性を保証または約束するものでなく、今後、予告なしに内容を変更または廃止する場合があります。なお、当該情報の欠落・誤謬等につきましてもその責を負いかねますのでご了承ください。

---