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GDP Now – FX初心者向け用語解説


GDPNow(GDPナウ)とは

GDPNow(GDPナウ)とは、アトランタ連銀が算出している米国の実質GDP成長率のリアルタイム推計値です。

2015年の景気減速を予測したり、今年(2023年)第3四半期(7-9月期)GDPが5%前後という驚異の成長率になったこともピタリと当てました。

このため、非常に信頼できる推計値と世界中から注目されます。

アトランタ連銀は、全米に12ある地区連銀の一つです。

アトランタ連銀のホームページには次のように書かれています。


実質国内総生産(GDP)の成長率は経済活動の重要な指標ですが、公式推計値は遅れて発表されます。

当行のGDPNow予測モデルは、米国経済分析局が使用する手法と同様の手法を用いてGDP成長率を推計することで、発表前の公式推計値の「ナウキャスト」を提供します。

GDPNowはアトランタ連銀の公式予測ではありません。

GDPNowはアトランタ連銀の公式予測ではなく、入手可能な当四半期の経済データに基づく実質GDP成長率の予測値として見るのが最も適切です。

GDPNowには主観的な調整はなく、推計はモデルの数学的結果のみに基づいています。


GDPNowをチェックするには、アトランタ連銀のホームページか、もしくは連銀がリリースしているアプリ(EconomyNowアプリ)でも見られます。

アトランタ連銀GDPNowサイト
https://www.atlantafed.org/cqer/research/gdpnow#Tab1

EconomyNowアプリ
https://www.atlantafed.org/apps/economynow

EconomyNowアプリ

以下の表は、過去のGDPNowの確度を検証したものです。

実際に外れた差は、右の誤差で表しています。

 
四半期 GDPNow推計値(%) 実際のGDP速報値(%) 誤差(%ポイント)
2011 Q1 1.9 1.8 0.1
Q2 3.2 1.3 1.9
Q3 2.5 2.5 0
Q4 3.2 2.8 0.4
2012 Q1 2.7 2.2 0.5
Q2 1.8 1.5 0.3
Q3 1.8 2 -0.2
Q4 1.5 0.1 1.4
2013 Q1 3.2 2.5 0.7
Q2 0.6 1.1 -0.5
Q3 2 4.1 -2.1
Q4 2.7 3.4 -0.7
2014 Q1 1.2 -2.1 3.3
Q2 2.7 4.6 -1.9
Q3 3 5 -2
Q4 2.6 2.2 0.4
2015 Q1 0.1 0.6 -0.5
Q2 1.9 3.9 -2
Q3 1 2 -1
Q4 1.3 0.9 0.4
2016 Q1 0.6 0.8 -0.2
Q2 2.3 1.2 1.1
Q3 2.1 2.9 -0.8
Q4 2.9 1.9 1
2017 Q1 0.5 0.7 -0.2
Q2 2.8 3.1 -0.3
Q3 2.7 3 -0.3
Q4 3.3 2.6 0.7
2018 Q1 2.3 2.2 0.1
Q2 4.5 4.2 0.3
Q3 3.6 3.4 0.2
Q4 2.7 2.2 0.5
2019 Q1 2.3 3.1 -0.8
Q2 1.3 2 -0.7
Q3 1.8 2.1 -0.3
Q4 1.9 2.1 -0.2
2020 Q1 -3.4 -4.8 1.4
Q2 -35.5 -31.4 -4.1
Q3 35.3 33.1 2.2
Q4 8.4 4 4.4
2021 Q1 6.2 6.4 -0.2
Q2 7.9 6.5 1.4
Q3 0.5 2.0 -1.5

平均するとGDPNowは実際のGDP速報値よりも0.2%大きい数字を予測しています。

しかし、これは過去11年ほどの平均であり、個々のケースでは1%以上推計を間違えていることは頻発しています(ただし、2020年と2021年はコロナの影響があり、正しく推計をすることはほぼ不可能です)。

初期の頃は少し高めに出る傾向がありましたが、最近ではそうでもありません。

パラメーター等を常にアップデートして、精度が上がっているのでしょう。

GDPNowはどのように推計しているのか

GDPNowの推計方法ですが、かつては、ISM製造業景況指数や国際収支、小売売上高等を見て予測していると言われていました。

アトランタ連銀の公表によると、かなり数多くの経済統計から推計しています。

現時点(2023年12月22日)で、米2023年第4四半期のGDPを2.3%と予想していますが、これは以下のような変遷を経て、2.3%という予想になっています。

 
GDPNow推計値変更の理由 推計値
10月27日 第4四半期GDP モデル初期予測(理由は不明) 2.3%
11月1日 ISM製造業景況指数、建設支出 1.2%
11月2日 製造業新規受注 1.4%
11月3日 米雇用統計、ISM非製造業景況指数 2.2%
11月7日 米貿易収支 2.1%
11月8日 貿易収支 2.1%
11月14日 米消費者物価指数 2.1%
11月15日 小売売上高、生産者物価指数 2.2%
11月16日 鉱工業生産、輸入物価指数、輸出物価指数 1.8%
11月17日 住宅着工件数 2.0%
11月21日 中古住宅販売件数 1.9%
11月22日 製造業出荷・在庫・受注 2.1%
11月27日 新規住宅販売件数 1.9%
11月29日 米GDP、新規住宅建設 1.8%
11月30日 個人所得 1.8%
12月1日 ISM製造業景況指数 1.8%
12月19日 住宅着工件数 2.7%

あくまで参考ですが、GDPNowの計測は、ほとんど全ての経済指標を対象にしています。

米GDPではどのようにトレードすればよいか

前回の内容にも関係ありますが、GDPは雇用統計や消費者物価指数と違い、大きくマーケットが動く経済指標ではありません。

しかし、市場予想と発表される数字が大きく違う時、マーケットは大きく反応します

それは改定値、確報値でも同様のことがいえます。

事前に市場予想をしっかりと頭に入れておく必要があるでしょう。

市場の反応はわりと素直です。

予想以上の数字が出れば、ドル円は上昇します

また、予想以下の数字であれば、ドル円は軟化します

米GDP発表の際にトレードを考えている場合は上記を参考に挑むと良いでしょう。

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志摩力男(しまりきお)

慶應義塾大学経済学部卒。
ゴールドマン・サックス、ドイツ証券などの大手金融機関でプロップトレーダー(自己勘定トレーダー)を歴任。
その後、香港でマクロヘッジファンドマネージャーを務める。
独立後も世界各地のヘッジファンドや有力トレーダーと交流し、現在も現役トレーダーとして活躍中。


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