利食いと損切りのテクニック・FX/CFD中級者〜上級者向け書籍

■目次

日本語版への序文
はじめに
なぜ売るのか？
確認テストと解答について

第１部　心理学、リスク管理、記録

第１章　買いについて
　三大区分
　トレーダーのツールボックス
第２章　トレード心理学とリスク管理 　トレードツールとしての心理
　リスク管理

第３章　記録をつける
　良い記録は良いトレードにつながる
　トレーダーの表計算シート――最低限の義務
　トレード日誌――成功し続けるための鍵
　トレード計画の記録法
　マーグレット方式――壁に貼る
　成績評価の方法
　２種類のトレード

第１部確認テスト
第１部確認テストの解答と解説

第２部　どのように売るか

　売却の３タイプ
第４章　目標価格で売る
　移動平均で売る
　エンベロープまたはチャネルで売る
　飽くなき欲望
　上昇がつまずくとき
　抵抗水準で売る
第５章　ストップで売る
　鉄の三角形
　成行注文と指値注文
　ハードストップとソフトストップ
　ストップを置いてはいけない場所
　スリッページを減らす―１セント近づける
　ニックのストップ―１日分近づける
　ストップを遠くに置く場合
　可動ストップ
　セーフゾーンストップ
　ボラティリティ・ドロップ・ストップ

第６章　「エンジンノイズ」で売る
　モメンタムの衰え
　「エンジンノイズ」で短期トレードを手仕舞う
　裁量で長期トレードを手仕舞う
　決算発表前に売る
　マーケットの鐘が鳴る
　新高値－新安値指数を用いたトレード
　売却の意思決定木

第２部確認テスト
第２部確認テストの解答と解説

第３部　どのように空売りをするか

第７章　株の空売り
　初めての空売り
　天井と大底の非対称
　天井での空売り
　下降トレンドでの空売り
　ファンダメンタルズでの空売り
　空売り銘柄を探す
　売り残
第８章　株以外の空売り
　先物の空売り
　オプションの売り
　カバード売り
　ネイキッド売り
　FX

第３部確認テスト
第３部確認テストの解答と解説

第４部　下げ相場の教訓

第９章　弱気派が利益を上げる
　暗がりで動き始めていた弱気派
　センチメント指標は先行する
　上げ相場の天井
　2007年天井での弱気乖離
　MGMのバブルがはじけた
　過熱銘柄を空売りする
　下げ相場は価値を破壊する
　大勢が下降トレンドにあるときのスイングトレード
　下降チャネルでのトレード
　サプライズに備える
　「上げ相場に抵抗なし、下げ相場に支持なし」
　誰がために鐘は鳴る、あるいは２度吠える犬
　バフェットの早すぎた買い
　その火に少し油を注ごうか？
　下がりゆく株を空売りする
第10章　底値を探る
　この株式市場はゼロまで下がらない
　「二重らせん」は買いシグナル
　パーティーにちょうど間に合った
　私の好きな大底シグナル
　上がってきたところで売る
　転ばぬ強気はない
　売りを叫ぶ声

さいごに
　利益の始末――個人配当
　未来へと続く道

参考文献
謝辞
訳者あとがき

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■日本語版への序文

　会社の見通しについていい話を聞いて、株を買うことは誰にでもできる。これであなたも株主の一員だ。しかし、売り時はいつなのだろうか。
　人間は、希望という感情が大好きだ。その株を持っているかぎり、人は希望を持ち続ける。株価が上昇すれば、もっと儲かるだろうという希望が芽生え、株価が下落すれば、底入れは目の前であり、すぐに反転するだろうという希望を抱く。
　ほとんどの素人は、こうやってトレードをしている。一方プロはというと、冷静にトレードをすることが多い。プロは、店主が野菜を売買するように株を売買する。まだ青いうちに仕入れ、熟したところで売る。そして、やわらかくなって傷み始めたら、投げ捨てるのだ。
　プロの利食いと損切りの手法を学ぶのに役立つだろうと思い、この本を著した。数々の上げ相場や下げ相場で私が学んできたことを、本書では紹介する。あなたは、価格の上昇だけでなく、下落からも利益を上げる方法を学ぶだろう。

　マーケットは２車線道路だ。上がりもするし、下がりもする。そして、抜け目のないトレーダーは、その両方で利益を上げる。
　私は米国在住だが、自分の手法を数々の国で教えてきた。それぞれの国でもトレードをしたが、その手法はしっかりと機能していた。

　成功するトレードというのは、３つのM から成り立っている。それは心理（mind）、手法（method）、資金（money）である。それぞれが心理学、分析、リスク管理に対応する。
　トレードの感情は万国共通であり、リスク管理ルールも世界中で通用する。そして、私のお気に入りは、テクニカル分析だ。
　本書に掲載したチャート例は、ほとんどが米国市場のものだ。しかし、これらの手法やテクニックは、日本市場でもうまく機能している。いくつか例をみてみよう。

　図１は、2011 年11 月、日経225 先物が下降トレンドにあったときのものだ。日経225 先物が水面下で力をつけ始めていることを示すテクニカルサインが、ここでは同時に複数表れていた。
　まずMACD は、ゾーンＡで非常に低いところまで下げた。これは弱気派の力強さを裏付けている（これについては本文で確認していただきたい）。しかし、ゾーンＢでMACD はゼロラインを上回った。これは私が「ベア（弱気派）の背骨折り」と呼んでいるものだ。
　日経225 先物は11 月に安値を更新したが、MACD がゾーンＣで形成した底は、ゾーンA よりもずっと浅いものであった。私たちは、このパターンを弱気乖離と呼んでいる。


【図１】

【図２】


　日経225 先物が、チャート上に破線で示した支持帯を割り込みながら、支持帯よりも上に浮上して引けていることに注目してほしい。ダマシの下方ブレイクアウトと強気乖離の連携は、テクニカル分析では非常に強力な買いサインである。そのあと何が起きたのかをみてみよう（図２）。
　先のチャートで確認した強気乖離は強力な上昇へとつながり、日経225 先物は4カ月間で約20％も上昇した。

　2012 年の春になると、弱気サインが現れた。MACD はゾーンＸで極大値を更新し、強気派の力強さを表していた。しかし、ゾーンＹではMACD がゼロラインを割り込んでおり、「ブル（強気派）の背骨折り」がみられた。また、日経225 先物が3 月に高値を更新していながらも、MACD の上昇は非常に弱々しく、弱気乖離を形成していた。これは明確な売りサインである。利益を確定し、空売りを検討するようにというメッセージだ。

　この序文を書いている2012 年4 月現在、日経225 先物は急落している。そして、チャートの右端ではMACD ヒストグラムが安値を更新し、もっとまずいことになりそうだと告げている。
　ここでは２つのチャートを紹介したが、読者は本文でもっと多くのチャートを目にすることになるだろう。私たちが米国市場で用いている手法やシグナルが、日本でも非常によく機能することを、読者自身が確認されることを願う。
　読者が聡明なトレーダーとして成功する過程で、本書がその一助となることを願っている。みなさんの成功を祈る。

　2012 年4 月　ニューヨークにて

アレキサンダー・エルダー（医学博士）　



■はじめに

　成長のときもあれば、衰退のときもある。種まきのときもあれば、収穫のときもあ る。リビングを跳ね回る愛らしい小犬も、いつの日か老い、衰え、病に苦しみ、獣医 の手で最期を迎える。
　買ったときは希望に胸を膨らませ、その成長を見守ってきたあの株も、下落に転じ て資金を増やすどころか食いつぶし始めれば、もはや手仕舞い売りを考えるときだろう。
　買いは楽しい。希望、大きな期待、息をのんで膨らんだ胸から喜びが湧き出てくる。
　売りはつらい。しかめ面でするような仕事だ。最期の注射のために老犬を獣医のところに連れていくようなものだ。だが、売らずにすますことはできない。
　売りについて語り始めたら話は尽きない。売り――それはいかなるトレードであれ、最後には向き合う現実だ。

　本書では、手仕舞いとしての売り、さらには仕掛けとしての売り、つまり「空売 り」について論じる。素人は空売りの仕方を知らず、ただその行為を恐れる。一方、プロは相場の下落局面からも利益を出そうと、嬉々として空売りをする。
　株価は、上昇時よりも下落時のほうが、ずっと足が速い。そして空売りの方法を 知っているトレーダーは、投資機会を２倍にしているのだ。
　しかし、空売りを実践する前に、売りの手順、そしてうまく売る方法について学ぶ 必要がある。現実を直視して、売りの勉強を始めよう。

●なぜ売るのか？

　マーケットは呼吸をする。胸いっぱいに息を吸い、そして吐き出す。上昇するし、 下落する。マーケットで良き人生を送るためには、そのリズムにうまく乗る必要がある。
　これから株のトレードを始めようという初心者でも“息の吸い方”――つまり株の買い方は知っている。しかし“息を吐くタイミング”――つまり株の売り時を知らな い。これを知ることで、初めて群衆よりも優位に立てるのだ。
　買いを仕掛けるのは、楽観的なときや、何かいいものを取り損ねたくないと感じる ときだ。何かの記事で新製品について読んだときかもしれないし、合併の噂を耳にし たときかもしれない。またデータベースでスキャンをしたり、期待のもてるチャートパターンをみつけたりしたときかもしれない。ネット証券にアクセスするなり、証券 会社のブローカーに電話するなりして買い注文を入れる。

　売買報告書をもらったら、その株の所有者だ。そしてストレスが始まる。
　株価が動かず、上がりも下がりもしなければ、落ち着かなくなる。また、まずい銘 柄を選んだのだろうか。ほかの株は上がっていくのに。手仕舞うべきだろうか。
　株価が上がっても、また違った不安をおぼえる。利益を確定すべきか。買い増すべ きか。それとも何もしないほうがいいのか。とはいえ、何もしないのは相当難しい。 特に男性にとっては。男性は、小さいころから「突っ立ってないで、何かしなさい！」 と、いわれながら育っているのだ。

　株価が下がるのも苦しい。そしてこう思う。「買った価格まで戻ったらすぐに売ろう」。
　心理学的に、大衆にとって最も居心地が良いのは、株価が若干下落しているときである。苦しみをおぼえるほどの下げではない。また、株価は買った価格に近いわけだから、わざわざ売る理由もないように思える。何もしなくてもいいし、何もしなくて もいいと思えるだけの言い分もある。
　カエルを熱湯のなかに入れると、すぐに飛び上がって、そこから逃げ出そうとする。しかし、冷たい水のなかに入れて、じわじわと火にかけていくと、カエルは逃げ ることなく、そのまま茹でガエルとなってしまう。同様に、どう売るかという明確な 計画を持たず、じりじりと下げていく株を持ち続けるトレーダーは、最後に大打撃を 被る可能性がある。

　ストレスは正しい意思決定の敵だ。自分の“分身”がかかっているときに客観的な 決断は難しい。だからこそ私は「事前にトレード計画を紙に書いておきなさい」と強 く勧めている。 　そのトレードを仕掛ける理由、仕掛ける価格、そして保護的ストップの価格と利益 目標を具体的に数字で書いておくのだ。売りの意思決定も買いを仕掛ける前にすませ ておかなければならない。
　この単純なルールのおかげで、本能ではなく知性で判断できる。哀れな茹でガエル にならずにすむ。購入する前に売却計画を書き出しておけば、利益は積み上がり、損 失は減少し、投資資金の推移カーブは改善されるはずだ。

　なぜ、こうした計画を書き出す人がほとんどいないのだろうか。理由は２つある。
　ひとつは、ここで書かれたことを大抵のトレーダーは教わっていないからだ。単に知らないだけである。
　そしてもうひとつは「人は夢をみたがるもの」だからだ。金持ちになるという、ぼんやりとした幻想をみるのは、楽しくて気持ちがいい。しかし、計画を書き出す作業 は、甘美な白昼夢を妨げる。背筋を伸ばし、具体的に目的と緊急時の対策を書き出す ことは、幸せな幻想とはほど遠い。

　あなたはこの本を手にとったわけだから、甘い白昼夢ではなく現実の利益を選んだ のだと信じたい。ようこそ「売りの世界」へ。これから手仕舞い売りと空売りの話へと進むとしよう。

●確認テストと解答について

　魅力的な銘柄をみつけて購入したあと、その銘柄が急騰するのを眺めていると胸が 高鳴る。空売りをした直後に相場が急落するのも同じくらい刺激的だ。しかし、こういう楽しみは、このゲームのほんの一部でしかない。
　宿題は得てして大変な時間を要するものだ。大量の銘柄リストに目をとおしても、 特に魅力的な銘柄がみつからないこともある。また、いいなと思う銘柄をみつけても 資金管理ルールにひっかかって買えないこともある。実際のトレードはあっという間 でも、そのトレードを日誌に記録する作業には、30分は費やしてほしい。
　真剣なトレーダーは面倒な宿題をするのに多大な時間を費やしている。「成功は 10％のひらめきと、90％の努力である」というのは、ウォール街を生き抜いた人の言 葉に違いない。

　本書には、読者の今後の役に立てばと確認テストと解答を入れた。目的は、最良の 投資機会を紹介すること、最も危険なリスクを指摘して注意を喚起すること、そして読者に成績を記録する習慣を身につけてもらうことにある。
　私は自分の生徒たちに、よくこう語っている。「しっかりトレード記録をつけてい るかい？　それだけで、優れたトレーダーだって分かるよ」。本書を活用し、読者が難題に自力で取り組み、あらゆるアイデアを自分のデータで試し、そしてしっかりと記録をつける習慣を身につけてもらえればと思う。
　各セクションの終わりに入れた確認テストの解説には、十分な時間をかけた。「Ａは正解、Ｂは不正解」だけで終わらせたくなかったし、答えの背後にある考え方を説明したかったからだ。

　本書の流し読みは避けてほしい。トレードはマラソンのようなものだ。短距離走ではない。
　じっくり読み、しっかりテストに取り組む。そして答え合わせをして成績をつけ る。さらに２、３カ月すぎてからもう一度取り組み、成績が良くなっているか確認する。

　トレードはほかの真剣な営みと同じで、打ち込めば打ち込むほどそれだけのものが 得られる。ただし、トレード自体は孤独な営みだ。したがって、ほかのトレーダーとつながりをもち、調査や学習を共有することをお勧めする。私の生徒にも良い友人関 係を築いた人たちがいる。
　あなたは今、この本を手にとり、この難題に取り組み、現実に正面から向き合うことを選んだ。あなたがトレードで成功することを心から祈っている。
　2011年　ニューヨークにて

アレキサンダー・エルダー（医学博士）