日本時間11月10日（火）22時30分に発表された2026年10月の米消費者物価指数（CPI）は、注目のコアCPI（食品・エネルギーを除く）の前月比が＋0.3%と、市場予想（＋0.2%）を上回りました。総合の前月比は＋0.4%（予想＋0.3%）です。今回は2025年10月分のCPIが政府閉鎖の影響で作成されていないため、BLSは前年比を公表していません。コアの前月比は小数第2位で＋0.30%と、9月（＋0.33%）からわずかに鈍ったものの、＋0.3%前後の高い伸びが3ヶ月続きました。発表前にウォラーFRB理事が「コアが0.3%前後以上なら12月に0.5%の利上げを検討すべき」と述べていたなかでの上振れで、ドル円は発表直前の158.17円近辺から158.49円近辺まで上昇しました。本記事ではCPIの内訳をチャートで整理したうえで、今後のドル円（USD/JPY）とゴールド（XAU/USD）の見通しを解説します。
今回の米CPIを3行でいうと
コア前月比は＋0.30%で予想を上回る
9月（＋0.33%）からわずかに鈍ったが、3ヶ月平均は＋0.31%と年率2%ペースを大きく上回る
伸びの中心はサービス
帰属家賃＋0.32%、輸送サービス＋0.8%。中古車は▲1.2%と下落
12月の利上げの織り込みは100%に
0.5%の利上げを見込む割合も14.7%に。ドル円は約30銭上昇し、ゴールドは一時4,039ドル近辺まで下落
結果ハイライト
主な項目の一覧
主な項目の前月比（季節調整済み）は以下の通りです。今回の欄の札は、予想より高い結果を赤、低い結果を青で示しています。
| 項目 | 今回 | 前回 | 予想 |
|---|---|---|---|
| コアCPI | ＋0.3% ＋0.30% 予想より高い | ＋0.3% ＋0.33% | ＋0.2% |
| 総合CPI | ＋0.4% 予想より高い | ＋0.6% | ＋0.3% |
| エネルギー | ＋0.7% | ＋5.2% | ― |
| 食品 | ＋0.5% | 0.0% | ― |
| 住居費 | ＋0.3% | ＋0.4% | ― |
| 中古車 | ▲1.2% | ＋0.7% | ― |
| 新車 | ＋0.2% | ＋0.2% | ― |
| 医療 サービス | ＋0.3% | ＋0.3% | ― |
| 輸送 サービス | ＋0.8% | ＋0.6% | ― |
| 衣料 | ＋0.1% | ＋0.3% | ― |
発表直後の市場の反応
発表直後のドル円（USD/JPY）1分足の値動き
ドル円は、発表直前の158.17円近辺から、発表直後の1分間に一時158.11円近辺まで下げる場面がありましたが、すぐにドル買いが優勢となり、158.43円近辺まで上昇しました。その後もじりじりと上値を伸ばし、22時45分には158.49円近辺と、発表直前から約30銭上昇しています。22時50分ごろも158.47円近辺と、上昇した水準を保っています。
発表直後のゴールド（XAU/USD）1分足の値動き
ゴールドは、発表直後の1分間に4,076ドル近辺まで上がった後に売られ、発表直前の4,071ドル近辺から一時4,039ドル近辺まで約32ドル下落しました。その後は下げ幅を縮め、22時50分ごろは4,057ドル近辺で推移しています。
10月米CPIの結果の詳細
コア前月比の中身：市場が見た小数第2位
コアCPIの前月比は＋0.3%（詳細値＋0.30%）でした。7月＋0.22%、8月＋0.29%、9月＋0.33%と3ヶ月続けて伸びが高まった後、10月はわずかに鈍りましたが、＋0.3%前後の高い伸びが続いています。直近3ヶ月の平均は＋0.31%で、年率に直すと約3.7%です。FRBの目標である年率2%（月＋0.17%）のペースを大きく上回っており、基調的なインフレの伸びが鈍っていないことを示す結果です。財とサービスに分けると、コア財は前月比＋0.2%（詳細値＋0.16%）と落ち着いている一方、コアサービスは＋0.3%（同＋0.34%）で、直近3ヶ月の平均も＋0.35%と高い伸びが続いています。
前年比は公表されず：参考値で見ると
今回、BLSは総合・コアとも前年比を公表していません。2025年10月の指数が政府閉鎖の影響で作成されておらず、比べる前年の数字がないためで、上のグラフの線も9月分（総合＋3.7%・コア＋2.6%）で途切れています。参考値は計算のしかたによって異なります。主な計算方法による10月分の前年比は以下の通りです。
| 計算のしかた | コア | 総合 |
|---|---|---|
| 2025年10月を9月と11月の中間（幾何平均）で補った場合 当社試算。今回の結果から計算 | 約2.8% | 約4.0% |
| クリーブランド連銀のナウキャスト 発表前の推計。独自の2025年10月の推計を使用（11月9日時点） | 2.48% | 3.74% |
当社試算の参考値はコア約2.8%、総合約4.0%で、公表済みの9月（コア＋2.6%・総合＋3.7%）を上回る水準です。ただし、9月と11月の中間をとる方法では、前年比が高めに出やすい点に注意が必要です。2025年11月の指数は、BLSが2025年10月の家賃を据え置いて計算したため低めに出ており、比べる前年の水準が低くなるためです。発表前のクリーブランド連銀のナウキャスト（独自の2025年10月の推計を使い、コア2.48%）とは0.3ポイントほどの差があり、計算のしかたによって数字が大きく変わります。このため、今回は前年比の参考値の大小よりも、前月比で結果を判断するのが基本となります。11月分（12月10日発表）からは、前年比が再び公表される見込みです。
項目別の動き：何が上げ、何が下げたか
項目別に見ると、コアの中では輸送サービスが＋0.8%と9月（＋0.6%）からさらに伸びを高め、なかでも自動車保険が＋0.7%上昇しました。娯楽も＋0.8%と強く、医療サービスは＋0.3%と9月と同じ伸びでした。一方、中古車は▲1.2%と、9月の＋0.7%から下落に転じています。総合に含まれる食品は＋0.5%と9月の横ばいから大きく伸び、外食（＋0.5%）や牛肉（＋0.9%）が上昇しました。エネルギーは＋0.7%と、9月（＋5.2%）から伸びが大きく鈍りました。ガソリンは季節調整済みで＋1.0%でしたが、季節調整前では▲0.7%と下がっています。
住居費の中身：家賃と帰属家賃
住居費は前月比＋0.3%と、9月（＋0.4%）からやや鈍りました。内訳を見ると、家賃は＋0.2%（詳細値＋0.20%）、帰属家賃は＋0.3%（同＋0.32%）でした。3ヶ月平均では、家賃が＋0.21%と9月（＋0.23%）から落ち着いた一方、帰属家賃は＋0.29%と9月（＋0.27%）から高まっています。旅行中のホテル代などの宿泊費は＋0.6%と、9月の＋2.0%から伸びが鈍りました。住居費はCPI全体の3分の1超を占めるため、帰属家賃の高い伸びが続くかどうかが、今後のコアの行方を左右します。
用語メモ
住居費はCPI全体の3分の1超を占める最大の項目で、借家の家賃と、持ち家に住む人が自分に家賃を払っていると仮定した「帰属家賃」が中心です。
家賃は契約の更新時にしか変わらないため、住宅市場の変化がCPIに表れるまでには1年前後かかるとされます。このため住居費は値動きがゆっくりで、一度伸びが高まると落ち着くまでに時間がかかります。
金融政策への影響：12月FOMCの利上げ観測
12月会合（12月8〜9日）での利上げの織り込みは、発表前の22時15分時点で98.8%と、ほぼ完全に織り込まれていました。前日（9日）の84.0%から大きく上がったのは、報道によると、この日のウォラーFRB理事の講演を受けたものです。ウォラー理事は「10月のインフレが改善したとしても、12月の会合では0.25%の利上げを支持する」と述べたうえで、コアCPIが過去2ヶ月と同じく0.3%前後かそれ以上であれば、12月に0.5%の利上げを検討すべきだとの考えを示しました。
発表後、12月の利上げの織り込みは23時10分時点で100.0%に達しました。さらに、12月に一度に0.5%の利上げを見込む割合が、発表前の0.0%から14.7%に上がっています。今回のコアの前月比がウォラー理事の挙げた「0.3%前後」に入ったことが、0.5%の利上げの可能性を織り込む動きにつながったとみられます※。
※参照元：CME FedWatchツール
10月のFOMCでは政策金利が3.75〜4.00%に据え置かれ、2人の委員が利上げを主張して反対しました。11月分のCPIの発表は12月10日で、FOMCの結果発表の後になるため、今回が会合前に確認できる最後のCPIです。会合前には12月4日の11月雇用統計が残ります。12月の利上げはすでにほぼ織り込まれているため、今後は利上げの幅や、その後の利上げのペースをめぐるFRB高官の発言が注目されます。
12月会合までの利上げの織り込み（CME FedWatch）
発表前は22時15分、発表後は23時10分時点。発表後の100.0%のうち、0.5%の利上げを見込む割合は14.7%（発表前は0.0%）
今後のドル円（USD/JPY）の見通し
1時間足チャートを見ると、ドル円は発表後の上昇で、ボリンジャーバンドの上限（+2σ、158.32円近辺）を上回りました。発表前は158円台前半で上下していましたが、CPIの上振れをきっかけに上方向へ抜け出した動きです。バンドの上限を上回った状態は長く続かないことも多く、短期的には上昇の勢いが一服する場面にも注意が必要です。
22時45分時点のOANDAのオーダーブックを見ると、オープンオーダー（未約定注文）は全体で買いが58.32%、売りが41.68%と買いが優勢です。現在値のすぐ上の158.50円と、158.95〜159.00円に売り指値が厚く、上値を抑えやすい価格帯です。一方、158.50〜158.55円と159.10円には買いの逆指値（ストップ注文）があり、158.50円を上抜けると買い戻しを巻き込んで上昇が速まる可能性があります。下では157.35〜157.50円に買い指値が厚く、下値の目安になりそうです。156.90〜156.95円には売りの逆指値がまとまっています。
オープンポジションはロング48.3%、ショート51.7%とやや売りが多く、158.15〜158.40円にはショートが厚く積み上がっています。現在値より下で含み損を抱えたショートは34.8%と、現在値より上で含み損を抱えたロング（24.2%）を上回っており、上昇が続く場合はショートの買い戻しが上昇を後押しする可能性があります。
直近1週間（発表直前の22時まで）のOANDAの通貨強弱チャートを見ると、ユーロが最も強く、豪ドルが最も弱い通貨となっています。米ドルは4位、円は5位で、両通貨の差はわずかです。どちらにも大きな偏りがない中で、CPIの上振れを受けた米ドル買いが、ドル円の上昇に素直に表れたとみられます。
日足チャートでは、ドル円は21日移動平均線（157.95円近辺）と75日移動平均線（157.85円近辺）を上回り、上の200日移動平均線（158.66円近辺）に近づいています。上値の目安は、売り指値が厚い158.50円、200日移動平均線の158.66円、そして159.00円です。下値の目安は、21日・75日移動平均線が並ぶ157.85〜157.95円と、買い指値が厚い157.35〜157.50円です。12月の利上げはほぼ織り込まれているため、200日移動平均線を上抜けて上昇が続くかどうかは、今後のFRB高官の発言や指標で、利上げの幅やその後のペースへの見方が変わるかどうかにかかっています。
今後のゴールド（XAU/USD）の見通し
ゴールドは発表後に下げ、1時間足チャートではボリンジャーバンドの下限（−2σ、4,062ドル近辺）を下回りました。日足チャートでは、21日移動平均線（4,065ドル近辺）をわずかに割り込み、75日移動平均線（4,246ドル近辺）は大きく上に離れています。金利を生まないゴールドは、米国の利上げ観測が続く局面では上値が重くなりやすく、21日移動平均線を回復できるかが目先の焦点です。上値の目安は1時間足の中心線（4,111ドル近辺）、下値の目安は発表直後の安値（4,039ドル近辺）です。
12月FOMCまでの主な予定
12月のFOMCまでに発表される主な指標は以下の通りです。
11月13日（金）22:30
10月の米生産者物価指数（PPI）
市場予想は前月比＋0.4%（9月＋1.3%）、コアは＋0.3%（同＋0.7%）。企業の仕入れ価格の上昇が落ち着くか
12月10日（木）4:00
FOMCの結果発表（12月8〜9日会合）
経済見通しとドット・チャートも公表
12月10日（木）22:30
11月の米CPI
FOMCの結果発表の後。前年比の公表が再開される見込み
まとめ
- ✓10月米CPIはコア前月比＋0.3%（詳細値＋0.30%）で予想を上回る（予想＋0.2%）。総合の前月比は＋0.4%（予想＋0.3%）
- ✓住居費は＋0.3%にやや鈍った一方、帰属家賃や輸送サービスは高い伸び。食品も＋0.5%と上昇し、中古車は▲1.2%と下落
- ✓前年比はBLSが公表せず。当社試算の参考値はコア約2.8%・総合約4.0%で、計算のしかたで数字が変わる
- ✓12月会合での利上げの織り込みは、発表前の98.8%から100.0%に。発表前にウォラーFRB理事が「コアが0.3%前後以上なら0.5%の利上げも検討すべき」と述べており、0.5%の利上げを見込む割合も0.0%から14.7%に上がった
- ✓ドル円は発表直前の158.17円近辺から158.49円近辺まで上昇。上値の目安は158.50円・158.66円（200日移動平均線）・159.00円、下値の目安は157.85〜157.95円と157.35〜157.50円。ゴールドは一時4,039ドル近辺まで下落
▶ 発表前の注目点・市場予想の解説はこちら：米CPI（2026年10月）予想と注目点
Published by
OANDA Lab編集部
OANDA証券株式会社が運営する「OANDAラボ」は、FX/CFDを統計学的側面で科学するメディアです。外国為替(FX)や世界の株価指数、金や原油などの商品市場に関するマーケット情報やデータ、ニュースを提供しています。
会社名：OANDA証券株式会社
所在地：東京都千代田区平河町1-3-13 CIRCLES平河町 10階
加入協会：一般社団法人金融先物取引業協会 / 日本証券業協会 / 日本商品先物取引業協会
登録番号：第一種 金融商品取引業 関東財務局長 (金商) 第2137号
問い合わせ先：お問い合わせフォームから
本ホームページに掲載されている事項は、投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであり、投資の勧誘を目的としたものではありません。投資方針、投資タイミング等は、ご自身の責任において判断してください。本サービスの情報に基づいて行った取引のいかなる損失についても、当社は一切の責を負いかねますのでご了承ください。また、当社は、当該情報の正確性および完全性を保証または約束するものでなく、今後、予告なしに内容を変更または廃止する場合があります。なお、当該情報の欠落・誤謬等につきましてもその責を負いかねますのでご了承ください。
