2026年10月29日（木）〜30日（金）に、日銀金融政策決定会合が開かれています。結果は30日の昼ごろ（例年11時30分〜13時ごろ、時刻は決まっていません）に公表される見込みで、今回は「経済・物価情勢の展望（展望レポート）」の基本的見解も同時に公表されます。15時30分からは植田総裁の定例記者会見が予定されています。
日銀は6月に政策金利を1.00%へ、9月には1.25%へと3ヶ月の間隔で利上げを重ねてきました。9月会合後の会見で植田総裁は「政策の局面は変化した」と述べ、連続利上げの可能性も「排除できない」としたため、9月末には短期金利市場が織り込む10月会合での追加利上げの確率が一時4割程度まで高まりました。しかし、その後は利上げの効果を見極めるべきだとの見方が広がり、今回は政策金利を1.25%で据え置くとの予想が大勢です。金利スワップ（OIS）市場が織り込む10月の利上げ確率は2%程度にとどまる一方、12月会合での利上げは7割台半ばまで織り込まれています（10月29日夕方時点）。
据え置きが広く見込まれているため、相場の焦点は展望レポートと植田総裁の会見が「12月利上げ」への布石になるかに移っています。原油高を背景に2027年度の物価見通しが引き上げられ、基調的な物価上昇率が2%におおむね到達したとの判断が示されるかが注目点です。29日未明のFOMCは政策金利を据え置いたものの、ウォーシュFRB議長は12月の利上げに含みを残しました。この後も29日夜の米GDP速報値、30日朝の東京都区部CPIと、日米の材料が日銀の結果の直前まで続きます。
発表の概要
| イベント | 日銀金融政策決定会合（展望レポート公表回） |
|---|---|
| 開催日 | 2026年10月29日（木）〜30日（金） |
| 結果発表 | 10月30日（金）昼ごろの見込み（例年11:30〜13:00ごろ、時刻不定）。展望レポートの基本的見解も同時公表／15:30から植田総裁会見の予定 |
| 現行の政策金利 | 1.25%（2026年9月会合で0.25%利上げ） |
| 今回の市場予想 | 1.25%（据え置き）。OIS市場が織り込む10月の利上げ確率は2%程度、12月会合での利上げは7割台半ば（10月29日夕方時点） |
▶ その他の重要指標の発表スケジュールはOANDA経済指標カレンダーでご確認いただけます。
政策金利の現在地：3ヶ月で2回の利上げ、次は12月か
日銀は2024年3月にマイナス金利を解除した後、2024年7月に0.25%、2025年1月に0.50%、2025年12月に0.75%と、おおむね半年に1回のペースで利上げを進めてきました。2026年に入ると、6月に1.00%、9月に1.25%と3ヶ月の間隔で利上げが続き、ペースは明らかに速まっています。今回の10月会合は9月の利上げから約6週間しか経っておらず、市場では据え置いて利上げの影響を見極め、次の利上げは12月以降になるとの見方が中心です。
1.25%は、日銀が今年3月に示した中立金利の推計（名目1.1〜2.5%）の下限をすでに上回る水準です。それでも日銀は「現在の金融環境は緩和的」との立場を崩しておらず、実質金利（政策金利から物価上昇率を差し引いた金利）が短中期ゾーンを中心にマイナスにとどまっていることを利上げ継続の理由に挙げています。植田総裁は10月16日にも「今後も利上げを進めていく」との姿勢を示しました。
利上げを重ねても158円近辺まで戻ったドル円
日銀が利上げを重ねても、ドル円は円高に振れていません。9月の利上げ直後に一時157円台半ばまで円安が進んだ後、10月中旬には158円近辺でのもみ合いが続きました。米国も9月に利上げに踏み切ったため日米の政策金利差は縮まらず、日銀の利上げだけでは円買いが続きにくい状況です。10月22〜23日には、米国のAI関連株への警戒から米長期金利が低下し、株安を受けたリスク回避の円買いも重なって一時156.08円近辺まで下落しましたが、23日には城内経済財政相が「デフレ脱却を宣言する条件は整っていない」と述べたことが円売り材料となり、週明け以降は持ち直し、29日未明のFOMCを経ても157円台後半で推移しています。
前回会合（9月）の振り返り
前回9月17〜18日の会合では、政策金利を0.25%引き上げて1.25%とすることを決めました。票は賛成7・反対2で、浅田委員と佐藤委員が据え置きを主張して反対し、7月に1.25%への利上げを提案していた高田委員は賛成に回りました。別紙の物価見通しについては、高田委員と田村委員が「基調的な物価上昇率はすでに目標とおおむね整合的な水準にある」として反対しており、政策委員会は「利上げが早すぎる」と「物価はもう目標にある」の両側に割れています。
声明では、今後の運営について「引き続き政策金利を引き上げ、金融緩和の度合いを調整していく」との方針を維持したうえで、「基調的な物価上昇率が2%を超えて上振れていくリスクが顕在化し、それがその後の経済に悪影響を及ぼすことがないよう、2%程度の水準で安定させていくという観点が重要」との一文が新たに加わりました。会見で植田総裁は「政策の局面は変化した」と述べ、利上げの間隔は決めておらず、連続利上げや0.5%の利上げも「物価情勢次第で、特定のやり方は排除できない」と語っています。10月1日に公表された9月会合の「主な意見」でも、物価の上振れの兆候がみえれば利上げのペースを速めざるを得ないとの意見が示されました。
前回会合の結果公表時のドル円（USD/JPY）の動き
前回9月18日は11時54分に利上げのヘッドラインが流れ、ドル円（USD/JPY）は156.16円近辺から156.85円近辺へ約70銭急伸しました。利上げは広く織り込まれていたため「材料出尽くし」の円売りとなり、反対2票がいずれも据え置きを求めるハト派側だったことも円売りを後押ししました。15時30分からの会見では「政策の局面は変化した」との発言で一時156.49円まで円買いが入ったものの、終盤には円売りが再燃し、157.54円まで上昇しています。結果で動き、会見で一度押し戻され、最後は元の方向に戻るという、日銀イベントらしい二段構えの値動きでした。
前回会合の結果公表時の日経225（JP225）の動き
日経225（JP225）は、昼休み中の公表直後に64,660円近辺から64,860円近辺へ上昇し、押し目を挟んで65,190円近辺まで約500円上昇しました。利上げそのものは株式の逆風ですが、円安が輸出企業の追い風になるとの見方から買いが優勢となり、現物の日経平均株価は前日比882円高で取引を終えています。昼休み中は現物株の売買が止まり、先物やCFDの薄い板で価格が飛びやすいため、今回も公表時刻をまたいでポジションを持つ場合は値飛びを想定しておく必要があります。
展望レポートの注目点：27年度の物価見通しは引き上げられるか
展望レポートは、日銀が1月・4月・7月・10月の年4回、政策委員9人の経済・物価見通しとリスク評価をまとめて公表する報告書です。結果と同時に公表される「基本的見解」には、政策委員の見通しの中央値と幅が示されます。前回7月と前々回4月の見通しは以下の通りです。
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| 年度 | 実質GDP | コアCPI（除く生鮮食品） | コアコアCPI（除く生鮮食品・エネルギー） |
|---|---|---|---|
| 2026年度 | ＋0.6%（4月 ＋0.5%） | ＋2.5%（4月 ＋2.8%） | ＋2.5%（4月 ＋2.6%） |
| 2027年度 | ＋0.8%（4月 ＋0.7%） | ＋2.4%（4月 ＋2.3%） | ＋2.6%（4月 ＋2.6%） |
| 2028年度 | ＋0.8%（4月 ＋0.8%） | ＋2.0%（4月 ＋2.0%） | ＋2.2%（4月 ＋2.2%） |
※2026年7月の展望レポートにおける政策委員見通しの中央値（対前年度比）。括弧内は4月時点。出所：日本銀行「経済・物価情勢の展望（2026年7月）」
7月の展望レポートでは、2026年度のコアCPIの見通しが4月の＋2.8%から＋2.5%へ引き下げられました。夏場の電気・ガス代の補助による押し下げを反映したもので、エネルギーを除いたコアコアCPIは見通し期間を通じておおむね据え置かれています。一方で文章では、コアCPIが「2026年度後半以降、2%をはっきりと上回る水準まで伸び率を高めていく」とし、物価の見通しについては上振れリスクの方が大きいと評価していました。
今回の見どころは主に3つあります。1つ目は2027年度の物価見通しの上方修正です。7月の見通しは、中東情勢を背景としたドバイ原油が1バレル80ドル程度から見通し期間の終盤に70ドル程度へ下がる前提でしたが、足元では110ドル近辺で推移しており、前提との差が大きくなっています。報道では、原油高による価格転嫁の広がりを踏まえて2027年度の物価見通しを小幅に引き上げる可能性が伝えられています。2つ目は基調的な物価上昇率の判断で、7月時点の「2026年度後半から2027年度にかけて物価安定の目標とおおむね整合的な水準になる」から、「おおむね到達した」へ一歩進めるかが注目されます。9月の全国CPIでコアコアが前年比＋2.4%と予想を上回ったことは、この判断を後押しする材料です。3つ目は「2%をはっきりと上回る」という表現とリスクバランスの扱いで、物価の上振れリスクがより強い言葉で書かれれば、12月利上げへの地ならしと受け止められやすくなります。
逆に、物価見通しの修正が小幅にとどまり、原油高による物価の押し上げを「一時的」と位置づける書きぶりが目立てば、利上げを急がない姿勢と受け止められる可能性があります。報道では、物価の押し上げが賃金を通じて広がる「二次的な波及」のリスクは大きくないとの見方が多いとも伝えられており、上方修正の幅と文章のトーンの両方を見比べる必要があります。
市場が見る次の一手：12月会合の利上げは7割台半ば
金利スワップ（OIS）市場の織り込みを見ると、10月会合での0.25%の利上げ確率は2%程度と小さく、12月会合での利上げは7割台半ばです（10月29日夕方時点）。12月の織り込みは、米国株の下落をきっかけとしたリスク回避の動きで23日に6割程度まで低下する場面がありましたが、その後は持ち直しています。OIS市場の織り込みとは、金利の先行きを取引する市場の価格から逆算した「市場参加者が見込む利上げの確率」です。報道では日銀内に「早ければ12月に追加利上げが必要」との声もあると伝えられており、展望レポートと会見がこの7割台半ばの織り込みを押し上げるか、押し下げるかが今回の相場の分かれ目になります。
直前のスケジュール：日米の材料が結果の直前まで続く
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| 日時（日本時間） | イベント | 結果・注目点 |
|---|---|---|
| 10/23（金）8:30 | 9月全国CPI | コア前年比＋2.1%（予想通り、9ヶ月ぶりの2%台）、コアコア＋2.4%（予想＋2.3%を上回る） |
| 10/29（木）3:00 | FOMC結果発表・ウォーシュFRB議長会見 | 3.75～4.00%で据え置き（10対2、2人が利上げを主張）。議長は12月の利上げを約束せず、今後の情報で判断 |
| 10/29（木）21:30 | 米7〜9月期GDP速報値・9月PCE | GDPの市場予想は前期比年率＋3.2% |
| 10/30（金）8:30 | 10月東京都区部CPI | コアの市場予想は前年比＋2.6%（前回＋2.7%）。会合最終日の朝に飛び込む物価データ |
| 10/30（金）昼ごろ（見込み） | 日銀会合の結果発表・展望レポート（基本的見解） | 政策金利と票の割れ、物価見通しの修正幅 |
| 10/30（金）15:30 | 植田総裁の記者会見 | 12月利上げへの地ならしがあるか |
今週は、未明のFOMC、夜の米GDP速報値とPCE（個人消費支出）、あすの朝の東京都区部CPIと、日米の材料が日銀の結果の直前まで続きます。日銀の結果を迎える時点のドル円の水準は、こうした米国の材料で大きく変わり得るため、初動の出方が読みにくい点に注意が必要です。また、日銀の結果公表は時刻が決まっておらず、東京市場の昼休み中に突然ヘッドラインが流れて相場が急変するのがこのイベントの癖です。
▶ 10月FOMCの結果の解説はこちら：10月FOMCは政策金利を据え置き 声明・会見の要点と12月利上げの見通し
▶ 米GDP・PCEの注目点はこちら：米GDP（7-9月期速報値）の注目点
▶ 東京都区部CPI・失業率の注目点はこちら：10月東京都区部CPI・失業率の注目点
今回の結果によるシナリオ別の市場への影響
足元の相場状況
ドル円（USD/JPY）は157.84円近辺（10月29日17時22分時点）で推移しています。29日未明のFOMCでは、声明の公表直後に158.15円近辺まで下げた後に158.35円近辺まで持ち直したものの、ウォーシュ議長の会見中に157.85円近辺まで押し戻されました。議長が12月の利上げを約束しなかった一方で、2人が利上げを主張して反対しており、日米の金融政策の行方を見極めたいとの姿勢から、東京時間も157円台後半でのもみ合いが続いています。
1時間足では、ボリンジャーバンドの中心線（157.93円）近辺にあり、上限（158.25円）と下限（157.60円）の間で推移しています。日足でも21日移動平均線（157.93円）近辺にあり、75日線（158.40円）と200日線（158.50円）が上に控えています。RSI（14）は51前後と中立圏で、158.4～158.5円の75日線・200日線を上抜けられるか、157.6円近辺のバンドの下限を割り込むかが当面の分かれ目です。
日経225（JP225）は64,543円近辺（同時点）で推移しています。10月初めに70,000円台に乗せた後、米国のAI関連株への警戒から下落基調となり、直近では一時61,500円近辺まで下げ、200日移動平均線（62,416円）近辺で下げ止まりました。足元は持ち直しているものの、21日移動平均線（66,308円）と75日線（65,729円）を下回ったままで、RSI（14）も46前後と戻りの鈍さが残ります。
シナリオの読み方は、展望レポートと会見が「12月利上げ」の見方を強めれば円買い、弱めれば円売りに傾きやすい、という整理です。日経225（JP225）は、利上げ観測の強まりが金利と円高の両面で重しになりやすく、観測の後退は支えになりやすい関係にあります。
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| シナリオ | USD/JPY | JP225 |
|---|---|---|
| 据え置き＋12月利上げへの地ならし（物価見通しの上方修正、基調物価の2%到達判断、会見で前向きな発言） | 12月利上げの織り込みが高まり、円買いが強まりやすい。23日の安値（156.0円近辺）を試す展開も | 金利上昇と円高の両面が重しになりやすい |
| 据え置き＋慎重な姿勢（修正が小幅、原油高の影響を一時的と評価、会見で時期の示唆なし） | 12月の織り込みが後退し、円売りが出やすい。158円台が視野に入れば為替介入への警戒も意識されやすい | 利上げ観測の後退と円安が支えになりやすい |
| 0.25%利上げで1.50%（サプライズ） | 織り込みが小さいため急速な円買いになりやすく、値幅が大きくなるおそれ | 急落のリスク。昼休み中の値飛びに注意 |
なお、日銀イベントは「結果で動き、15時30分からの総裁会見でもう一段動く」という二段構えの反応が定番です。とりわけ今回は据え置きが広く見込まれているため、昼の結果公表では政策金利よりも展望レポートの物価見通しの数字と、票の割れ（利上げを主張する反対票の有無）が初動を左右しやすく、会見での「12月」に関する言及が本命の材料になります。9月会合で物価見通しに反対した高田委員と田村委員が、今回は利上げ議案を提出するかどうかにも注意が必要です。
OANDAのオーダーブックから見る市場参加者の動向
オープンオーダー（指値注文の分布）
10月29日17時20分時点のOANDAのオーダーブックのうち、オープンオーダー（未約定注文）を見ると、全体では買いが58.4%、売りが41.6%です。現在値より上では158.35円・158.40円・158.50円に売り指値が並び、上値を抑えやすい配置です。一方で158.10円や158.35～158.40円には買いの逆指値もまとまっており、上抜けた場合は買いが加速しやすい水準です。下では157.50～157.55円に売りの逆指値が、157.20～157.25円と156.00円に買い指値が厚く入っています。
オープンポジション（売買比率）
オープンポジションの売買比率はロング48.6%、ショート51.4%と、ややショートが多い状態です。現在値に近い157.80～157.90円にロング・ショートとも厚く積み上がっており、日銀の結果が円買いに振れれば157.55円近辺の売りの逆指値を巻き込んで下げが加速し、円売りに振れれば158.35円近辺の買いの逆指値を巻き込んで上昇が速まる可能性があります。
OANDAの通貨強弱チャートから見る直近1週間の相場環境
直近1週間（10月22日16時〜29日16時）のOANDAの通貨強弱を見ると、首位は豪ドル、2位はカナダドルで、米ドルは3位、円は4位でした。最下位はNZドルです。円は23日夜にかけて、米国株安を受けたリスク回避の円買いで上昇しましたが、29日未明のFOMCにかけて売られ、米ドルとの差は米ドル高の方向に広がっています。
日銀会合で12月利上げへの地ならしが進めば、出遅れている円が買い戻される余地がある一方、慎重な姿勢と受け止められれば、円の弱さが一段と目立ちやすい地合いです。
まとめ
- ✓結果は10月30日（金）昼ごろに公表される見込み（時刻不定）。展望レポートの基本的見解も同時に公表され、15:30から植田総裁会見の予定
- ✓政策金利は1.25%で据え置きの予想が大勢。OIS市場の織り込みは10月の利上げが2%程度、12月会合が7割台半ば（10月29日夕方時点）。29日未明のFOMCは据え置き、議長は12月の利上げに含みを残した
- ✓展望レポートは、原油高を背景とした2027年度の物価見通しの上方修正、基調的な物価上昇率の「2%到達」判断、上振れリスクの書きぶりが焦点
- ✓前回9月は利上げで1.25%、賛成7・反対2。結果で円売り、会見で一時円買い、終盤に再び円売りという二段構えの値動き。今回も昼休み中の値飛びと会見での二段目に注意
- ✓ドル円は157.8円台。オーダーブックでは158.35～158.50円に売り指値、157.20円と156.00円に買い指値が厚い。157.55円近辺の売りの逆指値と158.35円近辺の買いの逆指値が、結果を受けた値動きを加速させやすい水準
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OANDA Lab編集部
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